schegloff (

schegloff) wrote,
2008-10-30 10:21:00

Страшнее Госплана, или Резиновая бомба Credit Default Swap

Вспомним старый (и незаслуженно забытый, на мой взгляд) анекдот: "Что это?" - изумленно спрашивает иностранный гость сопровождающего, глядя на колонну невзрачных серых чиновников, проходящих вслед за колоннами военной техники по Красной площади. «Это Госплан – самое страшное оружие» - отвечают ему.

Со времен СССР производство финансового вооружения не стояло на месте, и в нынешнем году мы столкнулись с еще одной разновидностью "резиновой бомбы". По наводке

hhurin - знакомимся со статьей Дмитрия Голубовского, "на пальцах" объясняющей рынок CDS, страховок на случай дефолтов по кредитам:

Что такое CDS? Это, на сегодняшний день, самый опасный дериватив на Земле. Это – инструмент финансового страхования, страхующий банки и корпорации от дефолта по своим обязательствам. Если кто-то хочет повысить надежность своих облигаций или активов, они идет и покупает на них CDS, что позволяет оценивать эти застрахованные активы в бухгалтерском балансе не по рыночным ценам, основанным на ценах реальных сделок, а по ценам моделей ценообразования, или даже произвольно – страховщик, в случае чего, платит.

Вы представляете, какую опасность таит в себе такой подход к оценке активов? Если у вас есть неликвидный актив, достаточно купить на него CDS, чтобы оценивать его вне контекста ситуации на рынке – ответственность за такую оценку покрывается страховкой! Все сложные ипотечные инструменты, фактическая ликвидность которых была никакой, были застрахованы на рынке межбанковского страхования, и когда рынок ипотечных бумаг впал в кому, главный страховщик, который страховал эти инструменты, а именно им и была AIG, должен был бы отвечать за потери банков, а отвечать оказалось нечем. CDS это сегодня, по сути дела, круговая порука всех крупных банков и корпораций и, одновременно, коллективная рука, держащая всех крупных игроков рынка за глотку. При проблемах с ликвидностью хотя бы у нескольких крупных игроков, тем более – у основных эмитентов CDS, ставки на рынке CDS подскакивают, и другие, пусть даже и здоровые игроки, начинают испытывать трудности с кредитованием.

Именно это случилось в результате нынешнего кризиса, когда котировки CDS по обязательствам даже надёжных кредитных учреждений взлетели до 5% годовых. Это означает, что банк за страховку своих рисков, фактически, должен платить столько же, сколько он сам зарабатывает на кредитовании, а такой расклад делает весь рынок CDS бессмысленным, и кредитов никто никому не дает. Из-за угрозы банкротства основного эмитента CDS, которым является AIG, практически все межбанковское кредитование на Земле оказалось парализовано.

Ну а теперь традиционный ужастик. Смотрим котировки CDS на долги России и Газпрома. Страшно? То-то же. По данным разведки, бомба все еще продолжает прыгать!

P.S. Между тем, крЫзис в РФ развивается по плану. Только что один из партнеров сообщил, что "по платежке" заказанные товары теперь перебрасываются на пермский склад только в одном случае: если платежка - из Сбербанка. Всем прочим банкам доверия больше нет из-за ощутимых задержек денег в пути. Остатки на корсчетах упали вчера ниже 500 млрд., так что есть отчего платежи задерживать. Следим за развитием событий!

UPD. У статьи Голубовского есть продолжение, а к нему - очень примечательный комментарий, который я тоже хочу процитировать. Что называется, ППКС:

Кстати, меры по изменению правил бухучета, аналогичные американским, вслед за американцами приняли и в Японии. Так что пьянка пошла на полную катушку. Я не представляю себе, какой катастрофой все это может обернуться для всего человечества, потому что если весь мир сегодня начнет жить также “на показуху”, как СССР под конец своего существования, он и закончит как СССР - брошенными стройками, остановленными заводами, населением, утратившим всякие социальные, а вслед за ними - и нравственные ориентиры, стоящим перед угрозой голода. Только это будет не в масштабе 1/6 части суши, а в масштабе всей планеты, поэтому гуманитарную помощь ждать будет неоткуда - если только над нами не сжалится какая-нибудь гипотетическая гуманоидная сверхцивилизация.

...

Революция - да, нужна. Но революция невозможна сверху, потому что верхи коррумпированы. Революция невозможна снизу, потому что народ пока еще более или менее сыт и доволен. И потом, под какими лозунгами можно осуществить революцию? “Вся власть - народу!”? Это уже было, и известно чем закончилось. Под либерально-демократическими? Они вызывают у 90% населения России рвотный рефлекс. Под “державными” - лозунгами восстановления Империи, которыми оперируют Дугин и его единомышленники? Это почти гарантированно приведет к войне с соседями. Лично я пока не представляю, что можно сделать в этой ситуации, я могу только отслеживать события и информировать о них заинтересованную аудиторию.

Tags: крЫзис

Post a new comment
Error

Anonymous comments are disabled in this journal
We will log you in after post

We will log you in after post

We will log you in after post

We will log you in after post

We will log you in after post

Anonymously

switch

LiveJournal

Facebook

Twitter

OpenId

Google

MailRu

VKontakte

Anonymously

Insert Bold

Insert Italic

Insert Underline

Insert Strikethrough

Insert Link

Insert LJ User

Insert Photo

Insert Video

Your reply will be screened

Your IP address will be recorded
Help
57 comments

runixonline

October 30 2008, 06:16:37 UTC 3 years ago

Россия - родина слонов

В очередной раз убедился, что Россия - родина слонов.:)

"Страховка от невозврата кредита" - это стандартная фенька 1990 - 93 года.
Идешь в банк (естественно - государственный типа сбера). В обеспечение кредита предоставляешь страховку .. Относишь откат управляющеиму.. и все в шоколаде.
Впрочем при той инфляции были даже четсные люди, возвращавшие кредит через год :)

schegloff

October 30 2008, 06:21:12 UTC 3 years ago

О, Вы тоже помните?

Интересно, а был ли хоть один случай, когда страховая компания в РФ начала 90-х эту страховку заплатила? Помню один крупный невозврат в Перми, так там страховая компания сочла за лучшее просто закрыться.

В принципе, AIG то же самое хотела сделать, но не позволили.

gray_bird

October 30 2008, 06:55:42 UTC 3 years ago

Re: О, Вы тоже помните?

Они и в первой половине двухтысячных то не очень платили. Как только сумма выплат становилась действительно серьезной, так сразу начинали #опом крутить и придумать способ "реструкуризировать выплату".
У меня батя как раз в начале двухтысячных работал в страховом подразделении крупного производственного объекта. У них прошёл десяток испытаний изделий без сбоев и аварий, страховщики очень радовались, что на шару получают деньги, а потом подряд пошла серия аварий. Вот тут то фирма страховщик начала рассказывать, что дескать "неправильно были определены риски" и т.п.
Конечно их можно понять, счет шел на десятки миллионов, причем долларов.
Но симптоматично.

mat33

October 30 2008, 07:33:30 UTC 3 years ago

А любая страховка - с гарантией лопнет в случае стихийного бедствия. Даже если предположить, что вложения самих страховых компаний не пострадают (что тоже - не факт), ни один вменяемый человек не будет платить страховку, куда реально заложены цунами, потопы, войны и прочие светопредставления. По идее, форс мажоры, кога страховка не платится - должны быть явно перечислены.

Так вот, нет ничего странного в том, чтобы застраховать платежеспособность Васи. Но в страховке должно быть чётко записано, в частности, что если биржевые индексы полетели за год раза в полтора (ну, не везде же такой стабилизец, чтобы вчетверо падать ;) ), то имеем мы - как раз тот форс мажор, который уже не страхуется...

Ответственность за деловые решения - никуда не уходит. В сумме - её даже больше становится. Кроме самого кредитора, платежеспособность оценивает ещё и страховая компания. Если их оценки разошлись "не в ту сторону", кредитор платит разорительную страховку - вот и его часть ответственности... не считая форс мажоров...

aurfin76

October 30 2008, 08:37:30 UTC 3 years ago

CDS - главный инструмент надувания долговой пирамиды

В XIX века во время золотого стандарта, банки выпускали свои билеты и страховали в Банке Англии, то есть по сути привязывали билеты к фунту с дисконтом. Размер дисконта определялся при эмиссии билетов. Затем эти дисконты также торговались как сейчас CDS. Отличие от сегодняшней ситуации в том, что тогда это приводило к сокращению золотого запаса и подрывало импорт. Так что надувание пирамиды долгов имело пределы. Дисконты по билетам тогда росли накануне краха финансовой системы точно также как сейчас растут CDS. Крах наступал при средних дисконтах в промежутке 10-15%, когда дисконты по всем билетам вылезали выше 10%, стоило кому-то залезть до 20% банк падал, дальше - эффект домино.

По сути деривативы появились уже тогда, когда частные банки перестали держать свой собственный золотой запас, то есть с учреждением Банка Англии.

Username:		Create an Account Forgot your login or password? OpenID Google Mail.Ru VKontakte
Password:
	Remember Me
	English • Español • Deutsch • Русский…

Страшнее Госплана, или Резиновая бомба Credit Default Swap

Error

Россия - родина слонов

О, Вы тоже помните?

Re: О, Вы тоже помните?

CDS - главный инструмент надувания долговой пирамиды

ни! было ужо. сломалось.

Re: ни! было ужо. сломалось.

спорно.

Re: ни! было ужо. сломалось.

с неба не могут падать камни...? ;)

слава роботам

Простите за оффтоп, но очень уж доходчивая статья.

Раз за Вас

Re:

Сужу по Вашей реакции

Разумеется, все сложнее

About

Help

Get Involved

Legal

LJ Labs

Store